市场行情回顾

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2023年第17-18周（实际交易日为2023.4.24-2023.4.28，2023.5.4-2023.5.5）上证指数上涨0.67%，沪深300指数下跌0.09%，创业板指数下跌0.70%。恒生指数下跌0.90%，恒生互联网指数下跌1.58%，行业落后恒生指数0.68pct。SW传媒指数上涨9.08%，领先创业板指数9.78pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第一位。子行业中出版、游戏和广告营销位列前三位，分别上涨19.46%、13.85%和5.90%。

核心观点

五一档票房位列影史第三，院线回春有望持续。据国家电影局，2023年五一档（4月29日至5月3日）电影票房为15.19亿元，观影人次为3763万，国产影片票房占比为86.52%。影片《人生路不熟》、《长空之王》、《这么多年》位列票房榜前三，均达到亿元量级。全国5天的放映总场次突破229万场，为历史同期最多。平均票价重回40元，仅低于2019年。本月进口片《银河护卫队3》《速度与激情10》《小美人鱼》《天空之城》《蜘蛛侠：纵横宇宙》《变形金刚：超能勇士崛起》等将集中登陆国内院线，看好院线持续回暖。

官方提出把握AI浪潮，看好后续应用层投资机会轮动。本周，二十届中央财经委员会第一次会议召开，会议提出要把握人工智能等新科技革命浪潮，适应人与自然和谐共生的要求，保持并增强产业体系完备和配套能力强的优势，高效集聚全球创新要素，推进产业智能化、绿色化、融合化，建设具有完整性、先进性、安全性的现代化产业体系。

传媒行业数据

截至2023年5月5日，院线电影排名前三为《长空之王》《人生路不熟》和《灌篮高手》；网播电影排名前三为《奇门遁甲2》《满江红》和《无名》；影视剧集排名前三为《漫长的季节》《长月烬明》和《平凡之路》；综艺排名前三分别为《哈哈哈哈哈第三季》《奔跑吧第七季》和《青年π计划》；动漫排名前三分别为《完美世界》《斗罗大陆》和《神印王座第1季》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《崩坏：星穹铁道》和《和平精英》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《崩坏：星穹铁道》《王者荣耀》和《原神》。

投资建议

我们维持对游戏、版权赛道的推荐，AI增效逻辑明确，基本面回暖有确定性：1）AI赋能创作，前期降本增效，后期通过新付费点增收，重点推荐游戏及影视赛道，2023年业绩面亦乐观，受益标的包括三七互娱、完美世界、游族网络、中国电影、光线传媒、华策影视。2）版权方售卖稀缺数据给大模型厂商用作训练，影视、出版均明确受益，受益标的包括中国科传、中国出版、捷成股份。

风险提示

监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。